FOMC的江湖：12个票委，3个派系

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有人的地方就有江湖。一、美联储7名理事、FOMC12名票委（理事）的构成

  我们知道，美联储中，由总统提名、参议院确认的美联储理事会（Board of Governors）成员一共有7位理事。他们同时也是联邦公开市场委员会（FOMC）的常任票委，均拥有投票权。截止2026年5月的7名理事是：

  杰罗姆·H·鲍威尔（Jerome H. Powell）：现任主席

  迈克尔·S·巴尔（Michael S. Barr）

  米歇尔·W·鲍曼（Michelle W. Bowman）：监管副主席

  莉萨·D·库克（Lisa D. Cook）

  菲利普·N·杰斐逊（Philip N. Jefferson）：美联储副主席

  斯蒂芬·I·米兰（Stephen I. Miran）

  克里斯托弗·J·沃勒（Christopher J. Waller）

  这7名理事的任期长达14年，任期相互错开，每两年有1个任期届满。主席和副主席从理事中选出。斯蒂芬·I·米兰接替的是2025年8月辞职的理事Adriana Kugler（她2023年9月13日就职，2025年8月8日辞职），任期到2026年1月31日结束。但因为Kevin Warsh尚未到任，因此米兰现在继续“留守”。

  另外，纽约联储肩负执行FOMC决议、实施美联储货币政策的重任，因此纽约联储主席俗称为美联储第三把手，担任FOMC的永久票委。现任纽约联储主席是威廉姆斯（John C. Williams）。

  而其他11个地区联储主席轮流担任FOMC票委，每年4人轮流，任期一年。2026年新担任FOMC票委的是：

  贝丝·M·哈马克（Beth M. Hammack）：克利夫兰联储主席

  尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）：明尼阿波利斯联储主席

  洛里·K·洛根（Lorie K. Logan）：达拉斯联储主席

  安娜·保尔森（Anna Paulson）：费城联储主席

  这样，FOMC一共就有了12名票委。没有轮到的7名地区联储主席没有投票权，但在FOMC会议时可以列席讨论。

  这里要指出，地区联储主席们，由各地区的联储董事会提名，经美联储理事会批准，而不是总统直接任命的。五年一个任期。

  二、美联储7名理事的

  那么，美联储现有的7名理事，都有什么渊源呢？表1展示了他们的提名者和任期：

  即这7名理事中：

  【1】鲍曼、沃勒、米兰都是川普提名的。让我们先记住这一点。

  【2】2025年8月，川普试图把库克解职，但库克坚持不就范，目前还在进行相关法律诉讼。

  三、FOMC票委的三个派系

  把FOMC现有的12名票委列在表2。大致可以分为三个派系：

  老登派：鲍威尔、巴尔、库克、杰斐逊，他们都是拜登这个老登提名的，他们的观点一直比较接近。Williams的观点也一直与他们比较接近。

  轮值派：2026年轮值的蛤蟆克（Beth M. Hammack）、洛根（Lorie Logan）、卡什卡利（Neel Kashkari）、鲍尔森（Anna Paulson）四人，他们的任期只有1年，因此更加勇于表达自己的观点。在2026年4月29日的议息会议上，蛤蟆克、洛根和卡什卡利三人反对在《声明》中加入宽松倾向（an easing bias）的表述。

  川普派：鲍曼、沃勒、米兰，这三人都是川普提名的，他们的观点更为接近。具体如下：

  米兰：在2025年9月担任理事以来一直主张大幅降息，在2025年12月的议息会议上主张2026年降息150BP。在2026年1月、3月、4月的会议上都主张降25bp，见表2最后一行。

  鲍曼：在2026年1月28日的议息会议上，投票同意暂不降息。随后在2026年1月30日的演讲中表示：【1】2025年降息75bp后，利率政策依然是适度限制性（即紧缩性）的；【2】自己在1月28日原本想投票支持降息，但决定再观察观察通胀和劳动市场的情况。【3】认为2026年应该降息三次（75bp）。【4】把关税的影响剔除掉后，核心PCE的潜在趋势更接近2%，而不是2.5%。因此应该降息，并且应该降3次。【5】重视达拉斯联储的截尾均值PCE，以及克利夫兰联储的截尾均值CPI。

  沃勒：在2026年1月28日的议息会议上主张降息25BP，并且于2026年1月30日专门在美联储官网发了一个《声明》，阐述理由。他的观点包括：【1】2025年的三次降息已经使政策利率更接近中性水平，但货币政策仍在限制经济活动。【2】担心劳动市场继续走差。【3】货币政策应当"看穿"（look through）关税的影响，剔除关税影响后，通胀率更接近2%，这样FOMC参与者预测的名义中性利率中位数是3%，而联邦基金利率目标高达3.5-3.75%，因此应该降息。

  不难看出，沃勒的观点与鲍曼几乎是一样的。

  从表2看，从1月以来，米兰、沃勒、鲍曼一直是主张大幅降息的。由于3月以来油价大涨，因此沃勒和鲍曼在4月28日的议息会议上投票暂不降息。但这也意味着，只要后续油价不继续上涨，他们就有可能再度转向降息。尤其是，鲍曼在1月30日的演讲中提到重视截尾均值PCE和截尾均值CPI，4月21日美联储新主席沃什（Kevin Warsh）在参议院听证时，也提及他更喜欢截尾均值PCE，这难道是巧合吗？我当时撰文说，如果采用截尾均值PCE，来代替现在的核心PCE（剔除能源和食物），那么美联储可以降息三次（75bp）。

  等沃什在5月到任（代替米兰），沃勒和鲍曼毫无疑问会与沃什站在一起。由于沃什是新任主席，因此他们这个派系的实力将得到增强，未来把老登派、轮值派的人拉过来也未可知。尤其是轮值派（地方联储主席）的人，如果未来想追求进步，在事业上有所发展，主动向川普派靠近也未可知。

  因此不出所料的话，接下来几年，FOMC的票委们将上演宫斗大戏。大家准备好小板凳和瓜子，准备吃瓜看戏。